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中國銀河:估計2020年全年中國經濟實際經濟增長處于5.6%左右

導語中國銀河考慮經濟政策對沖效果之后,估計2020年全年中國經濟實際經濟增長處于5.6%左右水平,較2019年全年增速回落0.5%。2020年1-4季度GDP增速分別為4.1%、5.9%、6.1%和6.2%。

資本邦 · 2020-02-10 · 文/郭浩文 · 瀏覽1966

  2月10日,資本邦訊,中國銀河發布研報《宏觀專題報告:新冠疫情沖擊影響及全年宏觀趨勢》。

  中國銀河表示,從疫情影響持續時間看,依據現有的疫病傳播速度和廣度、治療效率與公共衛生應對措施,并參考2003年SARS病毒傳播及消亡的經驗,估計疫情完全得到控制并消亡要到5-7月,也即初夏,但從日新增病例增加數量看,疫情拐點應該較SARS疫情更快到來,預計在2月上旬出現(特別是湖北之外的全國其他省份),SARS疫情拐點出現則拖延至2003年第二季度。

  中國銀河預計整個事件會持續到2季度,但1季度經濟運行將受到疫情進展的顯著影響(預計增速放緩至4.1%左右),考慮經濟政策對沖效果之后,估計2020年全年中國經濟實際經濟增長處于5.6%左右水平,較2019年全年增速回落0.5%。2020年1-4季度GDP增速分別為4.1%、5.9%、6.1%和6.2%。

  工業生產影響主要體現在一季度。預計1季度工業增加值增速為4.5%,其中2月份增速為3.1%,全年工業增速5.7%,較2019年下降1.2%。疫情對工業生產的影響主要集中在1季度,即1季度工業生產較低,2-4季度逐步回升,回升速度與需求恢復程度有關。

  中國銀河預計受疫情影響,春節期間零售業增速下滑50%以上,餐飲業、旅游業、電影娛樂業消費受到重大影響。中國銀河預計2020年1-2月份社會消費品零售總額增速-7.7%,3月份增速4.0%;1-4季度消費增速分別為-1.2%、7.3%、8.5%和7.6%,全年消費增速預計約為5.5%,比預期的7%下滑1.5個百分點,較2019年全年增速大幅回落2.5%。

  固定資產投資方面,疫情沖擊影響相對可控,政策層面對投資預計形成一定支撐,以承托經濟。中國銀河維持對固定資產投資增速的預期,全年增速預計5.4%左右,與2019年全年增速水平持平,1-4季度分別為4.9%、4.9%、5.2%和5.4%。本次新冠疫情對固定資產投資的沖擊主要是施工節奏的變化,預計1~2月份投資增速會有所回落,2季度回升,如果為對沖消費增速下滑政府投資有所增加,那么2季度開始投資增速可能加快?!羁紤]到中美第一階段協議已經簽署實施,總體看2020年進出口形勢在疫情得以控制之后將整體改善。預計我國進出口1季度同時回落,隨著疫情穩定進出口回升。預計我國2020年出口增速0.6%,進口增速3.3%,分別較2019年全年水平上升0.1%與6.1%。

  新冠疫情對通脹的影響總體較小,2020年全年通脹不改回落態勢,預計全年CPI同比2.7%左右,較上年回落0.2%。新冠疫情對通脹的影響總體較小,2020年全年通脹不改回落態勢。春節期間物價普遍上行,主要源于消費需求的集中釋放,春節后物價順勢下行。新冠疫情減弱春節效應,但是對總體物價水平影響不大。中國銀河預計1月份CPI同比價格在3.7%左右,2020年全年CPI增速在2.7%左右,較2019年全年增速水平回落0.2%。工業者出廠價格指數(PPI)受到疫情影響,下行幅度加深,但預計隨著生產逐步恢復,PPI逐步回升,預計全年PPI增速-0.1%左右,較2019年全年增速水平回升0.2%,但相對2019年底中國銀河預期降低0.2%。中國銀河仍然認為需求弱勢是當前中國經濟的主要矛盾,政策層面仍需防范通縮風險。

  宏觀政策預期:堅持日常群防群控,顯著強化宏觀逆周期調節。預計春節期間嚴厲的防控措施在疫情拐點出現后將告一段落,而日常群防群控措施會延續到疫情結束。由于疫情擴散迅速,國內外對于疫情進展及其對經濟與資本市場的影響的悲觀預期有所增加。在此背景下,中國銀河預計政策層面果斷作為,針對貨幣、財政、市場、微觀主體等方面的宏觀微觀政策預計將多措并舉綜合施策,立足市場化思維激發經濟活力。

頭圖來源:圖蟲

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