微信平臺搜索[資本邦]或掃描下面的二維碼

微信二維碼
首頁 · 機構觀點 · 正文

中金:疫情對科技硬件需求影響漸明朗,復工及物流影響產能恢復

導語受復工進度影響,中金認為,消費電子及相關產業鏈上半年業績存在較大不確定性,從估值和業績確定性角度,我們板塊優先順序維持:通信/安防設備>消費電子>半導體/面板。

中金點睛 · 2020-02-11 · 瀏覽2513

  過去一周,通過和產業鏈主要環節溝通,疫情對科技硬件行業影響逐步明朗。需求側,我們看到,疫情可能導致一季度手機等主要消費電子的終端需求下降30-35%以上,同時催生遠程辦公,紅外測溫儀等新需求。供給側,電子制造業公司普遍指出,疫情影響員工復工及原材料物流,這些因素可能導致電子產業鏈節后的產能爬坡速度低于預期。上周(2/3-2/7)五個交易日,A股電子/通信指數先抑后揚,一周收跌2.5%/0.3%。受復工進度影響,我們認為,消費電子及相關產業鏈上半年業績存在較大不確定性,從估值和業績確定性角度,我們板塊優先順序維持:通信/安防設備>消費電子>半導體/面板。

疫情對需求直接影響漸趨明朗

  小米在分析師電話會上,引用第三方預測指出國內手機市場1季度銷量可能下滑30-35%,全年將下滑10-15%。電商平臺“有品”以及線上游戲分銷表現穩健。但是,廣告業務不確定性較大,主要因為大部分廣告主尚未制定未來業務計劃。高通,聯發科在他們的業績會上分別指出中國市場1Q20出貨量存在不確定性。在新機方面,小米確認不會延后小米10的新品發布計劃,其它主要品牌是否能在MWC(世界移動通信大會)前后如期發布新品還有待觀察。LG、愛立信等分別于2/5, 2/7日宣布退出MWC,有報道稱三星也會大規??s小在MWC活動[1]。這為今年全球5G發展是否能達預期帶來不小的不確定性。

  圖表:國內主要品牌線上和線下銷售占比(3Q19)。

  資料來源:Digitimes,百度,IDC,Gartner,中金公司研究部

  圖表: 2019年3季度top-6手機品牌國內和國際出貨量

  資料來源:公司公告,Digitimes,百度,IDC,Gartner,中金公司研究部

實際復工進度可能將慢于往年

  根據我們調研,大部分電子企業將于2月10日開始復工。但受疫情防控壓力,實際能夠返工的外省市員工人數,以及返工后需要多長隔離時間才能上崗都存在較大不確定性。對于富士康等用工人數多,供應鏈復雜度高的消費電子組裝環節復工尤為不易。此前富士康表示將以2/10日復工作為目標,但根據新聞[2],具體復工進展可能將根據政府指引安排,我們擔心復工延遲可能對計劃在3月中上市的iPhone SE2等造成一定影響。

  圖表: 主要消費電子產業鏈公司員工人數整理(截止至2018年12月)

  資料來源:萬得資訊,中金公司研究部

企業物流短期面臨一些挑戰

  根據我們與主要企業的交流,各企業在物流方面,短期可能面臨一些挑戰。在國際空運和航運方面,由于班次減少,進口原材料將短期受到一定影響。而國內物流受各省市交通管制影響,在原材和產成品、設備的運送、特種氣體運送和半導體配套環節均存在壓力。我們認為,這可能會拖累半導體/面板廠商的擴產計劃,以及對企業復工后的產能利用率造成一定影響。

  圖表: 科技硬件公司生產基地及復工日期

  資料來源: 地方政府網站,中金公司研究部

  通信/安防設備:疫情帶動遠程辦公,紅外測溫等新需求

  疫情對運營商、企業、及政府市場造成了不同的影響,運營商設備板塊整體影響可控,其中光通信板塊受影響最為嚴重,無線板塊受影響較輕。企業網層面,疫情推動遠程辦公等需求提升,帶動的產品形態包括視頻會議、云桌面等,另外視頻應用需求將激發服務器、交換機、數據中心產業鏈需求。在安防及政府市場,我們看到紅外測溫設備需求快速上升。國務院已經將紅外體溫檢測儀納入疫情防控重點物資,我們測算2020市場規??蛇_到約60億元人民幣。

  圖表:紅外篩檢儀可以在人流中快速檢測體溫異常情況

  資料來源:高德紅外公司官網,中金公司研究部

風險

  疫情持續,導致整體恢復時間推遲到3月以后。

圖片來源:圖蟲

聲明:本文為資本邦轉載文章,如有版權問題請聯系[email protected]。

風險提示 資本邦呈現的所有信息僅作為投資參考,不構成投資建議,一切投資操作信息不能作為投資依據。投資有風險,入市需謹慎!

分享到:
{$ad}
玩百人牛牛必输 澳洲五分彩走势图 今日大盘上证指数少大盘 pk10免费预测软件 白小姐精选一肖中特 熊猫配资 浙江十一选五中十几万 2020海南环岛赛 体育彩票6+1中奖规则 湖北福彩快三预测 3d怎样定胆