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共克時艱 | 新冠肺炎疫情對當前IPO市場的影響

導語
疫情發生后,國內經濟情況受到沖擊,股票市場短期的憂慮情緒較重,特別是1月23日宣布的嚴格的防控措施,全球主要股市迅速反應,春節期間全球主要股指出現不同程度下跌。

  2020年元月,新型冠狀病毒疫情爆發,并迅速蔓延至全國。為了阻止新型冠狀病毒疫情進一步蔓延,中國政府對疫情采取了嚴格的隔離措施。2020年1月30日,世界衛生組織宣布新型冠狀病毒感染的肺炎疫情已構成國際關注的突發公共衛生事件。目前新型冠狀病毒疫情仍在持續當中,并對中國的經濟和市場造成不小的沖擊。

  1、疫情對資本市場的影響

  疫情發生后,國內經濟情況受到沖擊,股票市場短期的憂慮情緒較重,特別是1月23日宣布的嚴格的防控措施,全球主要股市迅速反應,春節期間全球主要股指出現不同程度下跌。而在中國內地和香港,1月23日到2月3日,上證指數、深圳綜指和創業板指數分別下跌7.7%,6.8%和6.8%;香港恒生指數下跌5.6%左右。疫情對股票市場短期走勢沖擊明顯。

  2020年中國內地和香港主要股票指數走勢

  數據來源:萬得資訊

  在此情況下,中國央行迅速采取一系列措施釋放市場流動性,春節后當周投放資金 1.7萬億,下調利率10個基點,以維護疫情期間流動性合理充裕。與此同時,北上資金凈流入回升,供給規模企穩,各主要指數回升。而在央行撐市和美國等主要股市的走勢向好情況下,香港投資者觀望情緒升溫,恒指短期震蕩。

  2、疫情對IPO市場的影響

  由于疫情持續發酵,資本市場短期震蕩,IPO市場受到一定影響。不少企業的IPO計劃因此延后。但目前從A股和香港兩市IPO活動的情況看,受到的影響有所不同。

  A股:新股繼續按一定節奏發行

  春節后2月3日A股市場開市,2月截止到18日已有15家公司在A股上市,共籌集資金123億元。1月至2月18日,共有31家企業上市,籌資額達539.7億元,與去年前兩月相比分別增長55%和235%。疫情短期內對發審工作產生一定影響,春節后開市前兩周,無一場IPO發審會召開。

  目前還有10家企業將在2月申購,其中將有部分企業會在2月內上市,同時證監會開始如常核發首發申請的批文,截止到2月18日,春節后共核準五家企業首發申請,同意一家科創板擬上市公司注冊;上海證券交易所的科創板審核工作也在正常進行,擬上市公司的審核狀態持續更新。

  注:2020年數據截止到2月18日,數據來源:萬得資訊

  在IPO活動穩步推進的同時,由于一季度原本是年報審計,擬申報公司的審計,已申報公司的加期審計等的忙季,受出差困難以及各地復工日期影響,今年絕大多數公司預計在時間進度上都會有延后。而疫情的負面作用使得絕大多數公司的一季報、半年報表現也會受到影響,進而也會對該類公司的IPO策略和進度造成影響。

  另一方面,項目審核期間,交易所不接待預約現場溝通、現場咨詢,采取遠程方式溝通,同時鼓勵發行人與主承銷商通過互聯網和電話方式開展非現場路演,而且疫情防控期間,不安排現場上市儀式,與發行人的上市協議通過郵寄方式簽署等措施,在短期內對IPO活動也造成了一定的影響。

  香港方面:短期內IPO活動明顯放緩

  新冠病毒疫情打亂了香港IPO節奏。截止到2月18日,僅有1家企業上市,1家企業招股,部分企業推遲上市,港股IPO業務顯著冷清。目前2月上市的兩家公司分別來自澳門和香港,無內地企業。

  注:2020年數據截止到2月18日,數據來源:萬得資訊,香港證券交易所

  由于IPO需要大量現場工作,團隊需要進行很多現場訪談取證工作。根據香港最新政策,所有從內地入境人士,包括香港居民,均需要接受14天隔離,這導致部分上市工作難以順利展開,影響內地企業赴港上市的速度。并且,有些公司上市申請如果未能在規定時間內完成招股,公司則需要追加一至兩期的財務資料,從而延長上市時間表并增加成本;另外,疫情對經濟形成沖擊,很多企業的業績也會受到影響,這將大大影響公司預測期的盈利和現金流,公司如何給予投資者一個正面的樂觀前景將會是上市的關鍵因素。

  疫情對在美國上市的中概股在香港第二上市的影響較小。目前有回歸計劃的中概股多為科技、電商類企業,非此次疫情沖擊最大的實體零售、酒店、餐飲等行業,因此,疫情對此類企業的業務影響較小,而線上的經營和財務資料的取證所受線下疫情期間交通不便的影響也較小。

  哪些行業受到的影響最大?

  本次疫情可能對部分行業和地區的IPO進展短期影響較大,如受疫情沖擊較大的餐飲業、實體零售行業、旅游行業、實體娛樂業及來自疫區的企業。目前在證監會和科創板的排隊擬上市企業中,計算機、通信和其他電子設備制造業,軟件和信息技術服務業,專用設備制造業,醫藥制造業等擬IPO企業數量居前,而上市進度排位靠前的多為科創板企業,從行業屬性來說受疫情影響較小。

  對擬上市企業有什么影響?

  本次疫情造就了一批醫療、生物科技和遠程工具(包括軟件、硬件和業務)的新創企業,同時宅在家里時間的延長也增加線上的流量,這對很多新經濟企業是利好的。受疫情影響較大的企業如零售餐飲業,要利用好這段時間做好一些內部工作,保留優秀的員工團隊,為疫情過去后的報復式消費做好準備。

  3、國家采取行動提供支持

  針對疫情的沖擊,政府迅速行動,發布了一系列措施對疫情中的上市和擬上市企業提供支持。

  4、中長期疫情對IPO活動負面影響有限

  目前短期內疫情的爆發會對IPO活動產生影響是毋庸置疑的,但如果疫情能在幾個月內得到控制,內地與香港經濟穩步復蘇,相信推遲上市的企業將會陸續按計劃在兩地上市。

  從兩地市場分別看,中國內地A股市場擬上市企業排隊數量居高不下,IPO發行的節奏仍將保持穩定;而香港市場因其原有的優勢,隨著疫情的控制,也會很快復原,市場估值也會隨股票市場的形勢轉變而提高。

  另一方面,疫情催化了市場的需求,長期來看,這為一些在疫情期間推廣、在疫情后可繼續使用的新產品、新技術和新服務帶來了巨大的商機,這包括5G相關的行業,以及云視頻行業,遠程工具,無人化設備等相關行業將迎來加速發展,資本市場也將迎來相關上市企業的上市。

  5、發揮資本市場的作用,支持實體經濟的恢復與發展

  肺炎疫情對今年的宏微觀經濟有較大沖擊,IPO作為補充資本金、增強企業抗風險能力、以及為企業發展籌措資金的重要手段,對企業發展和經濟增長而言無論直接和間接作用都是顯著的。如果相關各方在特殊形勢下能高度重視這個問題,用好IPO這個工具,那么可能將更好地發揮資本市場提振實體經濟的作用。

  附錄:安永協助企業在中國內地和香港市場上市的資歷

  資料來源:萬得資訊、安永統計;*按IPO數量計;2020年數據截止至2月18日

頭圖來源:123RF

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